בקצרה
- רוב המסלולים עוקבי המדד בגמל ובהשתלמות אינם מנוטרלי מט"ח: התשואה שלכם זזה גם עם שער הדולר, לא רק עם המדד.
- כשהשקל מתחזק, חלק מהעלייה של המדד נעלם בדרך אליכם. כשהשקל נחלש, קורה ההפך.
- חשיפה לדולר היא לא טעות. היא בחירה, ושווה לבחור בה בכוונה.
רוב המסלולים עוקבי המדד בגמל ובהשתלמות אינם מנוטרלי מט"ח, כלומר התשואה שלכם זזה גם עם שער הדולר, לא רק עם המדד.
המנגנון פשוט. המדד נקוב בדולר, ואתם חיים בשקל.
המנגנון, בשלוש שורות
מסלול שעוקב אחרי מדד אמריקאי קונה בפועל מניות שנסחרות בדולר. הדוח שאתם מקבלים, לעומת זה, מוצג בשקלים. כדי לדעת כמה הרווחתם, הדולרים מתורגמים לשקלים לפי השער של היום.
ולכן התשואה שמגיעה אליכם מורכבת משני חלקים: מה שהמדד עשה, ומה ששער הדולר עשה באותה תקופה. שני החלקים יכולים לעבוד יחד, ויכולים לעבוד אחד נגד השני.
| מה קרה לשקל | מה הגיע אליכם בשקלים |
|---|---|
| השקל התחזק 8% מול הדולר | בערך 3.7% |
| השער לא זז | 12% |
| הדולר התחזק 8% מול השקל | בערך 21% |
ובמקרה הקיצוני: אם המדד לא זז בכלל, והשקל התחזק 8% מול הדולר, בדוח בשקלים תראו ירידה של כ-7.4%.
דוגמה להמחשה של המנגנון, לא נתון היסטורי. בטבלה המדד עולה 12% בכל השורות. החישוב: התשואה בשקלים שווה בערך ל-(1 + תשואת המדד), כפול השינוי בשער הדולר, פחות 1. לפני דמי ניהול.
שימו לב לשורה האמצעית: רק כשהשער לא זז, מה שכתוב בכותרות על המדד הוא גם מה שקיבלתם.
מה זה מסלול מנוטרל מט"ח
מסלול מנוטרל מט"ח משתמש בעסקאות על שער החליפין (גידור), כדי שהתשואה תזוז בעיקר עם המדד ופחות עם הדולר. לגידור יש עלות, והוא לא תמיד מלא.
במסלול שלא מנוטרל, החשיפה לדולר נשארת כמו שהיא. וגם מסלולים שאינם עוקבי מדד, כמו מסלול כללי, מחזיקים חלק מהכסף בחו"ל ובמטבע חוץ. השיעור משתנה ממסלול למסלול.
אז מה עדיף?
אין כאן תשובה אחת. יש מי שרואים בחשיפה לדולר פיזור: חלק מהחיסכון לא תלוי רק בשקל. ויש מי שמרוויחים, מוציאים ויפרשו בשקלים, ומעדיפים שהחיסכון יזוז בעיקר עם המדד.
וזה לא אומר שהמסלול שלכם לא מתאים לכם. חשיפה לדולר היא בחירה לגיטימית, כשבוחרים בה בכוונה. הבעיה היא כשהיא מגיעה בהפתעה.
והיא מגיעה בהפתעה בעיקר כשכל החיסכון, בכל המוצרים, חשוף לאותו מדד ולאותו מטבע, ואף אחד לא החליט על זה.
איך בודקים מה יש לכם
- שם המסלול: מופיע בדוח השנתי ובאזור האישי באתר של החברה. לפעמים הגידור כתוב בשם המסלול, ולפעמים לא.
- מדיניות ההשקעה: כל חברה מפרסמת לכל מסלול מסמך שמתאר במה הוא משקיע, ושם כתוב גם אם הוא מגדר את החשיפה למטבע חוץ.
- גמל-נט: במערכת של רשות שוק ההון, gemelnet.cma.gov.il, מופיע לכל מסלול בגמל ובהשתלמות שיעור החשיפה שלו למט"ח.
- כל המוצרים יחד: חשיפה מלאה לדולר בקרן אחת יכולה להיות בסדר גמור, אם שאר החיסכון נמצא במקום אחר. מה שקובע הוא התמונה כולה.
לפני שמשווים תשואות
השוואה בין שני מסלולים שעוקבים אחרי אותו מדד, אחד מנוטרל ואחד לא, יכולה להטעות לשני הכיוונים. בשנה שבה הדולר התחזק, המסלול הלא מנוטרל ייראה טוב יותר. בשנה שבה השקל התחזק, ההפך.
ההפרש הזה לא אומר מי מנהל טוב יותר. הוא אומר מה כל אחד מהם קנה.
לפני שמשווים תשואות בין מסלולים, כדאי לדעת מה בדיוק קניתם.
לא בטוחים מה יש לכם? מוזמנים לקבוע שיחת היכרות קצרה.